As ações da Tesla caíram mais de 12% hoje, destruindo mais de US$ 140 bilhões em valor de mercado, depois que os lucros da montadora no segundo trimestre de 2026 perderam o lucro e o fluxo de caixa livre se tornaram negativos.
A queda piorou durante a teleconferência de resultados, quando Elon Musk repetiu o mesmo robotáxi e a Optimus promete que vem fazendo há anos.
Um trimestre ruim para tudo, menos para vendas de carros
A Tesla registrou receita recorde de US$ 28,24 bilhões, um aumento de 26% ano a ano, e um recorde de 480.126 entregas. Essa é praticamente a única boa notícia nos resultados financeiros do segundo trimestre de 2026 da Tesla.
O lucro operacional caiu 57%, para US$ 398 milhões. A margem operacional caiu para 1,4%, abaixo dos 4,1% do ano anterior. O lucro ajustado foi de US$ 0,33 por ação, bem abaixo dos cerca de US$ 0,53 esperados por Wall Street.
E, pela primeira vez em anos, o fluxo de caixa livre ficou negativo, em menos 1,09 mil milhões de dólares, à medida que as despesas de capital aumentaram 142%, para 5,79 mil milhões de dólares.
O lucro não se sustentou por alguns motivos. A receita de crédito regulatório, há muito uma fonte de lucro quase gratuito para a Tesla, caiu 67%, para US$ 146 milhões, à medida que o poço secou. As margens no negócio de energia também diminuíram, mesmo com o crescimento das implementações de armazenamento de 41%, para 13,5 GWh.
Até mesmo as entregas recordes vieram com uma pegadinha. A Tesla apoiou-se em incentivos para movimentar carros, em particular no financiamento barato, e isso corroeu as margens automotivas no caminho. Então o único número que parecia bom foi comprado.
Não é um ótimo trimestre.
Então Musk atendeu a ligação
O estoque já caiu após a impressão. Caiu ainda mais quando a teleconferência de resultados começou.
Musk passou a ligação repetindo coisas que disse muitas vezes. No Optimus, aqui está o porquê do robô humanóide de Tesla vencer o campo: “Nenhum robô humanóide hoje pode realizar tarefas generalizadas sem programação, mas o Optimus será o primeiro a fazê-lo”.
Mas é exatamente isso que toda empresa de robôs humanóides está perseguindo. Todos que constroem um humanóide estão apostando no mesmo avanço em IA física e aprendizado generalizado, para que um robô possa descobrir uma tarefa em vez de executar rotinas pré-programadas. Nada neste trimestre mostra que a Tesla está à frente de ninguém nisso. E a produção em massa ainda está em algum lugar no futuro.
Os números do robotaxi não apoiam a história
Na autonomia, os dados da ligação estavam ruins.
Tesla elogiou “mais de 380.000 milhas não supervisionadas” em seis cidades com “zero incidente notável”. Tesla define o que é considerado notável. Waymo registra tantas milhas autônomas em cerca de um dia. Tesla levou cerca de seis meses.
E o crescimento geral estagnou. O próprio gráfico da Tesla mostra que o crescimento é estável: as milhas pagas do Robotaxi ficaram estáveis em relação ao trimestre anterior, em cerca de 900.000, e a frota ativa não supervisionada vem diminuindocaindo para cerca de 21 carros.
Dias antes dos lucros, a Tesla abriu novas áreas de serviço em Orlando e Tampa. Ele está usando o mapa crescente como prova de que o sistema está sendo dimensionado. Mas você pode iluminar novas cidades sem aumentar seu total de carros ativos. Distribuir o mesmo punhado de veículos por mais metrôs não significa mais viagens.
Musk admitiu novamente que a segurança é o fator limitante, a “marcha dos noves” na longa cauda dos casos extremos. Ele moveu a trave antes. O recorde de 380.000 milhas não é impressionante quando os carros circulam em áreas pequenas com cercas geográficas em velocidades limitadas. Evitar acidentes notáveis nessa configuração é o objetivo dos guarda-corpos.
A opinião de Electrek
Aqui está o que realmente é hoje: os investidores descobrem que a palavra de Elon Musk não vale o que têm pago por ela.
Ele perdeu tantos prazos autônomos que as promessas não movimentam o estoque como antes. Em algum momento a credibilidade acaba, e parece que é esse ponto. O FSD v14 é impressionante – mas é um sistema supervisionado de nível 2. A maior parte do valor que Tesla vendeu às pessoas está na direção autônoma não supervisionada, e não é isso que está na estrada. Os 1,48 milhão de assinaturas do FSD estão pagando por um recurso de assistência ao motorista, não pelo futuro do robotáxi.
A ironia é o momento. O petróleo bruto subiu cerca de 5% hoje, ultrapassando os US$ 90 o barril. Isso normalmente é ótimo para a demanda de EV e para a Tesla. Mas a Tesla passou os últimos dois anos a reformular-se como uma empresa de IA em vez de um fabricante de automóveis, e atrelou a sua avaliação aos robôs e aos robotáxis. Portanto, quando a história da IA oscila, tudo desmorona, com recuperação do petróleo ou não.
A Optimus é “a primeira” apenas segundo Musk, e a frota de Robotaxi está diminuindo enquanto o mapa cresce. A Tesla está pedindo aos investidores que financiem um futuro com base na fé. Hoje, mais de 140 mil milhões de dólares dessa fé saíram pela porta. Quantos prazos serão perdidos antes que o mercado pare de pagar adiantado?
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